中国最大的奶牛生息企业之一当代牧业(01117.HK)正履历前所未有的沟通压力。6月22日公司公告预警，瞻望2025年上半年净弃世将扩大至8亿至10亿元东谈主民币，较2024年同期的2.07亿元弃世大幅攀升。这已是该公司邻接第二年堕入深度弃世，2024年全年弃世额更高达14.17亿元体育游戏app平台，四年间功绩波动超24亿元。

弃世根源：奶价低谷与牛群优化的双重压力

奶价握续探底 ，公告指出洋内原料奶阛阓“阶段性供过于求”的场面未有改善，原料奶售价处于低位且同比大幅下降。农业农村部数据傲气，2025年2月世界生鲜乳平均收购价仅3.11元/公斤，同比下落14.1%，以致低于同期新西兰奶价(3.12元/公斤)。

牛群优化的阵痛，为晋升恒久效益，当代牧业主动淘汰低产牛只，导致2025年上半年乳牛平恰恰重估弃世高达16.5亿至18.5亿元(较2024年同期增多5亿-7亿元)。尽管该弃世属非现款样式，但告成拉低了账面利润。优化后，成乳牛占比晋升至53%，单产冲破13吨/头，为将来后果晋升埋下伏笔。

夹缝中的糊口策略：降本增效与全产业链解围

靠近行业酷寒，当代牧业正多管皆下抗拒风险：资本管控显见效，通过大量商品采购策略优化、精确饲喂及配方调养，公斤奶销售资本同比裁汰0.22元/公斤以上。2024年其公斤奶资本已降至2.53元，饲料资本更下降16.7%至1.95元/公斤。类似原料奶销量增长10%，公司现款EBITDA(沟通现款流)得以保管踏实；拓展非奶业务打造“第二弧线”，2024年生息概括责罚决策收入达28亿元，旗下平台“爱养牛”来往量冲破320亿元，笼罩386家牧场。公司同期加码育种业务，规划2027年收场冻精饱胀自供，以应酬入口断供风险(现在国内90%冻精依赖入口)。

行业逆境：产能出清中的晨曦与隐忧

中国奶业正履历深度调养周期，弃世已成行业多数鼎沸：产能加快出清，2024年国内奶牛存栏下降4.5%，原奶产量同比减少2.8%至4079万吨，为2018年来首降；同业弃世加重，澳亚集团(02425.HK)2024年预亏11.7亿-13.8亿元，中国圣牧(01432.HK)预亏0.6亿-0.8亿元，均受生物质产公允价值减值牵涉；环保合规承压，子公司当代牧业(合肥)曾被曝沼液还田不均、雨污分流不透澈等问题，反馈领域化牧场环保压力握续存在。

拐点将至？管束层预判下半年奶价企稳

当代牧业总裁孙玉刚在功绩会上开释严慎乐不雅信号： “2024年四季度至2025年一季度，国内原奶产能降幅已超5%。跟着中小牧场加快退出，类似消耗计谋提振，阛阓供需均衡瞻望在三季度出现，行业拐点有望下半年露出。”

扶助这一判断的依据包括：国外奶价握续回升，3月群众全脂奶粉拍卖价达4052好意思元/吨；国产大包粉价钱从1.5万元/吨涨至2万元/吨；肉牛价钱从20元/公斤涨至26元/公斤，反馈生息产能出清效应。

当代牧业的逆境映射出中国畜牧业的中枢挑战：如安在价钱波动中均衡短期糊口与恒久竞争力。其应酬策略提供三类启示：一是本事降本，通过精确饲喂、数智化管束压降公斤奶资本，2024年其毛利率逆势晋升2.8个百分点；二是钞票优化，哑忍短期公允价值弃世，淘汰低效产能晋升牛群质地，为复苏储备动能；三是生态抗险，构建饲草莳植-生息-深加工-来往平台全链条，以非奶业务平滑周期波动。

尽管中信证券等机构预测公司2025年将“如释重担、利润改善”，但孙玉刚指示拐点后奶价“更可能保握3%-5%的逐渐回升”体育游戏app平台，难现暴涨。对投资者而言，在行业朝晨前的暗淡期，需更眷注沟通现款流(现款EBITDA)及资本终结本事，而非单纯账面弃世。跟着产能出清过问尾声，这个深陷弃世泥潭的行业龙头，正恭候周期赋予的翻身机会。